內地銷售額同增的歐舒丹,為何淨利潤出現“三連跌” | 連鎖超商/餐飲業者
2018年11月29日—增收不增利,財務費用支出持續加大.歐舒丹的2018/2019中期報的營業額同比增長8.61%,止住了前兩個業績報告期下滑的頹勢。
11月26日,在香港上市的法國著名護膚品集團 L"Occitane (歐舒丹00973—HK),發布2019財年中期業績報告,截止2018年9月30日止6個月,歐舒丹共取得銷售淨額5.95億歐元[1],較去年同期增長8.6%。股東應佔的淨利潤為681.4萬歐元[2],同比減少38.50%。值得注意的是,淨利潤已經出現三連跌(2018財年中期、2018財年、2019財年中期)。
受淨利潤下滑影響,11月27日,歐舒丹二級市場股價低開低走,股價一度跌幅達10.94%,截至收盤,歐舒丹股價報收14.64港元,跌幅達7.92%。有意思的是,歐舒丹股價跌幅超過10%的時候,要追溯到2017年10月25日(當日跌幅最高達10.53%),而當時利空消息也會來自於淨利潤下滑影響。從那之後,歐舒丹股價一路跌至2018年06月28日的新低12.326港元後,才出現股價築底反抽的現象;在該期間的跌幅達為15.88%。
那麼,歐舒丹的股價跌幅是否會重演,並不能以一時之巧,將其蓋棺定論。但我們可以通過企業的經營活動及財務數據做出解讀及預判。
增收不增利,財務費用支出持續加大歐舒丹的2018/2019中期報的營業額同比增長8.61%,止住了前兩個業績報告期下滑的頹勢。營業額雖有好轉,但歸屬股東淨利潤則大幅度下滑38.50%,罕見出現了“三連跌”。倘若反觀近些年歐舒丹的財政開支情況,或許能找出淨利潤下滑的“元兇”。
從2018/2019年中期報中獲知,歐舒丹的分銷開支,營銷開支、研發開支及一般行政開支分別為,32734.6萬歐元[3],8706.8萬歐元[4]、838.7萬歐元[5]及6245.6萬歐元[6],較去年同期增長分別為11 %,12%、10%及7%。其中營銷開支增幅最大,證明企業在推廣產品及投放廣告在加大。從直觀角度上看,營銷支出的速度遠高於營收增速,企業可能為了促進銷售,以增加銷售收入。從當期營收較去年同期相比,歐舒丹策略確實收到成效,但是淨利潤卻是持續下滑,證明企業表面上看去收入不錯,實際上並不能轉換為企業所需的利潤,存在“虛胖”的現象。
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